【老外談】牛津經濟研究院亞洲主任：明年中國GDP或增長6.3%

中國11月份投資雖稍有放緩但出口與消費加快增長,經濟增速整體保持穩定。展望未來,我們預估2016年中國GDP增速能達到6.7%,而由于大量不確定性因素的存在,2017年GDP增速將為6.3%。

最近生產者物價指數(PPI)快速上漲,這導致有人懷疑可能存在嚴重的通貨膨脹風險,或許還可能有些政策調整。然而,我們并不認為PPI會長期保持較高水平。

名義固定資產投資(FAI)增長從10月份的9%下降到11月份的8.3%,部分反映出房地產市場有所降溫。10月初全國20多個城市地方政府出臺住房限購政策后,11月份房價大幅降低,較上月同比回落了7.7%,和我們之前預期的一致。住宅開工面積同比回落4.9%。另一方面,制造業固定資產投資增長有所回升,10月份上漲8.3%。

11月份出口大幅上升。同時,雖然乘用車銷售增長同比下降17.2%,但家庭消費依然強勁,實際零售額增長較上月同比上升9.2%。

總之,在開采產量持續下降,制造業產值增長穩定在6.7%不變的情況下,11月份整體工業增加值(VA)仍同比增長6.2%。

展望未來,中國今年將輕松實現至少6.5%的經濟增速目標,明年預期增速為6.7%。2017年,如果特朗普政府的擴張性財政政策能讓美國經濟騰飛,中國都將從中獲益。但隨著不確定性因素的增加以及專門針對中國的貿易限制風險增大將對出口產生重壓。總體來說,我們預計隨著全球需求量的增加和截至今年11月份8%的貿易加權匯率貶值,明年出口情況將有所改善。

從國內來看,基礎設施投資在今年領導人調整期間應保持穩定,企業投資應從新利潤增長點中獲益。但最近很多大城市住房限購政策收緊對房地產投資造成了極大打壓,消費有可能會進一步減緩工資增長。明年,經濟增長將繼續依賴財政擴張,尤其是大幅信貸增長的政策扶持。我們不認為決策層在2017年下半年召開十九大前會大大放慢信貸擴張的腳步。但近來整體經濟增長態勢良好,考慮一些政策調整也會更容易。事實上,中國人民銀行已經釋放出溫和調控的信號,允許三月期銀行間利率上升。

出口價格上漲反映出煤和重工業產品價格上漲,這兩部分各占出口總量的0.6%和2.6%,其他部門原材料出口價格動量并沒有很大變化。由于政府安排的生產減少,今年鋼鐵公司等重工業需求量巨大,導致煤炭價格上漲。然而,這些行業仍遭遇產能過剩等主要問題。基于對全球大宗商品價格以及中國房地產和經濟發展的展望,我們預計2017年PPI將保持在適度水平。

總體來看,我們預計明年GDP增長將放緩至6.3%。高度不確定性意味著中國經濟政策制定者希望保留所有的可能性,將會相機而動。至少目前經濟增速保持在合理水平,政策還有回旋的余地。

作者高路易(Louis Kuijs)是牛津經濟研究院駐香港亞洲經濟部主任。